工业废水：一步一脚印走到今天终于见到久违的“阳光”

工业废水处理问题在环保督查持续高压，将传导至下游工业废水治理领域。近期的环保督察又一次将环保提升至政治高度。

未来，我们认为基于专项督查、区域性督查措施将进一步延续，力度不减；同时“党政同责，一岗双责”的问责机制对地方政府官员亦是严格考验，将极大促进环保政策及措施的有效落实。环保作为供给侧改革的重要抓手，体现了很强的共生性，工业过程及源头的节能环保防控是未来重要的方向。

工业企业盈利改善叠加刚性成本政策为工业环保提供重要发展基础。受益于供给侧改革，相关行业盈利明显改善，企业也有更多的资金和意愿进行环保治理。此外，排污许可、环保税等政策近期不断提出、更新及强化：排污文件为工业企业排污设定严格门槛，推动治理不力、重污染企业淘汰，环保税设定了刚性排污成本，并对减排进行引导，奖优罚劣

两项政策的设置明确了环保污染的刚性成本及强力的倒逼机制。 

工业环保商业模式可总结为：1.国企自身积极配置环保资产，完成节能环保提标改造及产业升级；2.民营企业引入国企股东、合作成立公司或接受国企环保资产；3.通过第三方治理方式，民营企业投入资金运营或委托运营国企、其他民企环保资产。工业污染治理与产业环节、生产工艺密切关联，未来将更为关注治理效果、可靠性及经济性，具备技术优势，能够提供更好综合或专项解决方案的环保技术型公司将充分受益。
建议：

1.工业大气治理：
（1）重点关注非电领域提标改造落地，其中钢铁行业市场空间394亿元；
（2）工业锅炉煤改气及末端治理持续推进，改造空间约2000亿；
（3）VOCs监测及治理逾千亿空间亦将开启，涉及监测、末端治理、工艺改进以及原料替换等各类措施。

2.工业污水治理：
（1）存量专业化运营市场随第三方治理开启，市场规模为661亿元，增量市场静待行业提标改造。

3.工业固废治理：
（1）危废处理市场空间1867亿元/年，供需缺口较大，行业集中度将提升，推荐东江环保；
（2）油田环保治理设备需求780亿元，运营市场390亿元/年。

工业污染治理与产业环节、生产工艺密切关联，未来将更为关注治理效果、可靠性及经济性，具备技术优势，能够提供更好综合或专项解决方案的环保技术型公司将充分受益。